Κατασκευή
Η στρατηγική αποτελείται από μία long θέση σε ATM puts και ταυτόχρονα μία short θέση σε ίση ποσότητα ATM calls, με ίδια λήξη και στον ίδιο υποκείμενο τίτλο.
Μπορεί να είναι είτε credit είτε debit spread.
Πότε χρησιμοποιείται
Όταν θέλουμε να προσομοιώσουμε μία short θέση σε μετοχή. Είναι ιδιαίτερα χρήσιμη όταν ο λογαριασμός μας δεν είναι επαρκής για ν’ ανοίξουμε το μέγεθος της short θέσης που θέλουμε.
Η στρατηγική synthetic short stock έχει το ίδιο προφίλ κινδύνου και τα ίδια χαρακτηριστικά με την short θέση στη μετοχή (δείτε επίσης την ενότητα ”σχέση ισοδυναμίας put-call” για μια πληρέστερη κατανόηση του μηχανισμού).
Ζημιές κέρδη στη λήξη
Μέγιστη ζημιά: Απεριόριστη λόγω του short call – καθαρό premium που εισπράξαμε (συν αν πληρώσαμε) + προμήθειες.
Μέγιστο κέρδος: Πολύ υψηλό (μέχρι η μετοχή να φτάσει στο μηδέν) + καθαρό premium που εισπράξαμε (μείον αν πληρώσαμε) – προμήθειες.
Διάγραμμα Κερδών/Ζημιών
Παρακάτω βλέπουμε το διάγραμμα κερδών/ζημιών για τη στρατηγική synthetic short stock, το οποίο είναι ίδιο με το διάγραμμα μιας απευθείας short θέσης σε μετοχή. Η τιμή εξάσκησης είναι $25, το premium του call είναι $1 και το premium του put είναι $0,50.
Παράδειγμα στρατηγικής synthetic short stock
Στο ημερήσιο γράφημα της μετοχής WFC (κάτω) έχουμε εντοπίσει μία αντίσταση στο σημείο Α. Την πρώτη φορά που η τιμή επισκέπτεται αυτή την αντίσταση (σημείο Β), μπορούμε να εφαρμόσουμε στρατηγική reversal και ν’ ανοίξουμε short θέση στη μετοχή. Η αγορά (SPY) βρίσκεται σε πλευρική τάση και την ίδια μέρα επίσης επισκέπτεται μία αντίσταση. Επομένως η πιθανότητα αντιστροφής αυξάνεται κατά πολύ λόγω της επίδρασης που έχει η αγορά πάνω στις τιμές των μετοχών.
Η αξία μιας απευθείας short θέσης σε 500 μετοχές, αν υποθέσουμε ότι την ανοίγουμε στα $29,50, είναι $14.750 ($29,50×500). Ένας λογαριασμός που έχει $5,000 μετρητά δεν είναι δυνατόν να κάνει ένα τέτοιο swing trade λόγω περιορισμών στη μόχλευση. Μπορούμε όμως να την προσομοιώσουμε αγοράζοντας 5 ATM puts και ταυτόχρονα πουλώντας (writing) 5 ATM calls με τιμή εξάσκησης $30. Αν το premium του put είναι $1 και του call $1,50 τότε η καθαρή αξία της θέσης θα είναι $250 [($1,50-$1)x500].