Κατασκευή
Η στρατηγική αποτελείται από την αγορά ITM, ATM ή OTM calls και την ταυτόχρονη πώληση (writing) OTM calls με υψηλότερη τιμή εξάσκησης, στον ίδιο υποκείμενο τίτλο και με ίδια λήξη.
Είναι debit spread γιατί τα χρήματα που πληρώνουμε για το long call είναι περισσότερα από αυτά που εισπράττουμε από την πώληση του call με την υψηλότερη τιμή εξάσκησης.
Πότε χρησιμοποιείται
Όταν πιστεύουμε ότι η τιμή του υποκείμενου τίτλου θ’ ανέβει μέχρι ένα συγκεκριμένο επίπεδο και το implied volatility είναι σχετικά μικρό. Η στρατηγική bull call spread είναι ένας τρόπος να χρηματοδοτήσουμε μερικώς την long θέση μας σε calls πουλώντας calls με υψηλότερη τιμή εξάσκησης. Επιτυγχάνουμε το μέγιστο δυνατό κέρδος όταν η τιμή του υποκείμενου τίτλου στη λήξη είναι ίση ή μεγαλύτερη από την υψηλότερη τιμή εξάσκησης.
Ζημιές/Κέρδη στη λήξη
Μέγιστη ζημιά: Περιορίζεται στο καθαρό ποσό που πληρώσαμε για το spread + προμήθειες.
Μέγιστο κέρδος: (Υψηλότερη τιμή εξάσκησης – χαμηλότερη) – καθαρό ποσό που πληρώσαμε για το spread – προμήθειες.
Διάγραμμα Κερδών/Ζημιών
Παρακάτω ακολουθεί το διάγραμμα κερδών/ζημιών για τη στρατηγική bull call spread. Το long call έχει τιμή εξάσκησης $25 και premium $2 και το short call έχει τιμή εξάσκησης $30 και premium $0,50.
Παράδειγμα στρατηγικής call bull spread
Στο ημερήσιο γράφημα της μετοχής ERF (κάτω) έχουμε εντοπίσει ένα ανοδικό τρίγωνο ενώ η αγορά (SPY) είναι επίσης ανοδική. Όταν η μετοχή βρίσκεται στο σημείο Α αγοράζουμε ένα ITM call με τιμή εξάσκησης $13 και λήξη μετά από τρεις βδομάδες. Εάν πιστεύουμε ότι η μετοχή δεν θα βρίσκεται πολύ πάνω από τα $17 μέσα σ’ αυτό το χρονικό διάστημα λόγω της ύπαρξης μιας ισχυρής αντίστασης σ’ αυτό το επίπεδο (γραμμή 2), τότε μπορούμε να πουλήσουμε ένα OTM call με τιμή εξάσκησης τα $17 και λήξη σε τρεις βδομάδες κι έτσι να χρηματοδοτήσουμε μερικώς την αγορά του long call.
Βέβαια σε περίπτωση που πιστεύουμε ότι η τιμή της μετοχής θα βρίσκεται πολύ πιο πάνω από τα $17 σε τρεις βδομάδες δεν έχει νόημα να εφαρμόσουμε στρατηγική bull call spread γιατί έτσι επιβάλουμε ένα πάνω όριο στα πιθανά κέρδη μας.