Πρόκειται για μία σχετικά απλή στρατηγική δημιουργίας επιπλέον εισοδήματος.
Κατασκευή
Πότε χρησιμοποιείται
Μπορούμε να χρησιμοποιήσουμε την στρατηγική covered call όταν έχουμε ήδη αγοράσει κάποια μετοχή και πιστεύουμε ότι η τιμή της δεν θα ξεπεράσει ένα συγκεκριμένο επίπεδο μέσα σε ορισμένο χρονικό διάστημα. Έστω ότι έχουμε αγοράσει 500 μετοχές στα $20 και πιστεύουμε ότι η τιμή τους δεν θα ξεπεράσει τα $25 μέσα σ’ ένα μήνα. Σ’ αυτή την περίπτωση μπορούμε να πουλήσουμε (write) πέντε call options με τιμή εξάσκησης στα $25, λήξη ένα μήνα από τώρα και premium έστω $0,60. Αν η τιμή της μετοχής στη λήξη είναι κάτω από την τιμή εξάσκησης (OTM), τα call options δεν μπορούν να εξασκηθούν εναντίον μας επομένως κερδίζουμε όλο το premium που έχουμε λάβει σαν πωλητές (writers) και το οποίο είναι $300 ($0,60x100x5), ενώ έχουμε στα χέρια μας και την μετοχή. Εάν τα calls που έχουμε πουλήσει είναι ITM στη λήξη, π.χ. η τιμή της μετοχής είναι στα $28, τότε θα εξασκηθούν εναντίον μας και είμαστε υποχρεωμένοι να πουλήσουμε τις μετοχές μας στον αγοραστή των calls στα $25 αντί για τα $28 που θα μπορούσαμε να τις πουλήσουμε στην αγορά. Το πλεονέκτημα μας σ’ αυτή την τελευταία περίπτωση είναι ότι έχουμε ήδη αγοράσει τις μετοχές σε χαμηλότερη τιμή ($20), επομένως θα έχουμε κέρδος $5/μετοχή ($2500) συν το premium που έχουμε λάβει ($300) μείον τις προμήθειες. Το μειονέκτημα είναι ότι αν η μετοχή συνεχίσει ν’ ανεβαίνει δεν θα μπορούμε να επωφεληθούμε από αυτήν την άνοδο εφόσον θα τις έχουμε ήδη πουλήσει.
Μ’ αυτόν τον τρόπο λοιπόν μπορούμε να δημιουργήσουμε επιπλέον εισόδημα χωρίς να διακινδυνεύουμε υψηλές ζημιές σε περίπτωση που τα calls εξασκηθούν εναντίον μας.
Ζημιές/Κέρδη στη λήξη
Μέγιστη ζημιά: Απεριόριστη προς τα κάτω λόγω της θέσης μας στη μετοχή (για την ακρίβεια μέχρι η τιμή της να φτάσει στο μηδέν) – χρήματα που λάβαμε από τα calls που πουλήσαμε + προμήθειες.
Μέγιστο κέρδος: Τιμή εξάσκησης των calls – τιμή που αγοράσαμε την μετοχή + χρήματα από τα calls που πουλήσαμε – προμήθειες.
Διάγραμμα κερδών/ζημιών
Παρακάτω μπορούμε να δούμε το διάγραμμα κερδών/ζημιών για την στρατηγική covered call. Υποθέτουμε ότι έχουμε αγοράσει 100 μετοχές στα $20 και έχουμε πουλήσει 1 call με τιμή εξάσκησης $30 και premium $1/μετοχή.
Παράδειγμα στρατηγικής covered call
Ας υποθέσουμε ότι είμαστε long σε 100 μετοχές της ERF (γράφημα κάτω) και τις έχουμε αγοράσει στα $13,40 (σημείο 1), γιατί πιστεύουμε ότι η αγορά γενικά και η τιμή της μετοχής ειδικά θα συνεχίσουν ν’ ανεβαίνουν τον επόμενο μήνα. Επίσης βλέπουμε ότι η μετοχή έχει επισκεφθεί μία στήριξη γραμμής τάσης το οποίο αποτελεί καλό κριτήριο για είσοδο στη μετοχή. Επίσης θεωρούμε ότι μέσα στους επόμενους δύο μήνες η τιμή της δεν θα ξεπεράσει τα $19 γιατί στην τιμή αυτή υπάρχει μια ισχυρή αντίσταση. Σ’ αυτή την περίπτωση μπορούμε να πουλήσουμε ένα call με τιμή εξάσκησης τα $19 και λήξη μετά από δύο μήνες, αν το premium είναι αρκετά ικανοποιητικό που ν’ αξίζει το ρίσκο.
Αν η τιμή της μετοχής στη λήξη είναι κάτω από τα $19 τότε καρπωνόμαστε όλο το premium και έχουμε και επιπλέον κεφαλαιακά κέρδη αν η τρέχουσα τιμή της μετοχής ξεπερνάει την τιμή που την έχουμε αγοράσει.