Κατασκευή
Η στρατηγική αποτελείται από την πώληση (writing) call options.
Πότε χρησιμοποιείται
Όταν θεωρούμε ότι η τιμή του υποκείμενου τίτλου θα μειωθεί αλλά όχι πολύ ή θα παραμείνει σταθερή και επίσης όταν το implied volatility είναι υψηλό. Μία πτώση στο implied volatility θα μας δώσει κέρδη ακόμα κι αν η τιμή του υποκείμενου παραμείνει σταθερή. Επομένως, έχουμε πουλήσει το call υψηλότερα και το ξαναγοράζουμε για να κλείσουμε τη θέση μας χαμηλότερα πριν τη λήξη.
Σε περίπτωση που θεωρούμε ότι η πτώση στην τιμή του υποκείμενου τίτλου θα είναι μεγάλη, τότε είναι καλύτερα να εφαρμόσουμε άλλη στρατηγική γιατί το short call έχει ένα ανώτατο όριο στα μέγιστα κέρδη.
Η στρατηγική short call είναι πολύ επικίνδυνη γιατί θεωρητικά οι μέγιστες ζημιές που μπορεί να έχουμε είναι απεριόριστες όσο η μετοχή ανεβαίνει. Γι αυτό οι χρηματιστηριακές εταιρείες απαιτούν το μέγιστο δυνατό margin προκειμένου να επιτρέψουν στους πελάτες τους ν’ ανοίξουν μια τέτοια θέση.
Ζημιές/Κέρδη στη λήξη
Μέγιστη ζημιά: Απεριόριστη όσο η τιμή του υποκείμενου τίτλου ανεβαίνει + προμήθειες.
Μέγιστο κέρδος: Περιορίζεται στο premium που λαμβάνουμε – προμήθειες.
Διάγραμμα Κερδών/Ζημιών
Παρακάτω βλέπουμε το διάγραμμα κερδών/ζημιών για τη στρατηγική short call. Η τιμή εξάσκησης είναι $25 και το premium $2.
Παράδειγμα στρατηγικής short call
Στο ημερήσιο γράφημα της μετοχής JPM (κάτω) παρατηρούμε ότι η τιμή επισκέπτεται ένα επίπεδο στήριξης για τρίτη φορά στο σημείο Α (η πρώτη φορά δεν φαίνεται για λόγους οικονομίας χώρου). Ύστερα από πολλά ”αγγίγματα” η στήριξη έχει εξαντληθεί και θεωρούμε ότι σύντομα θα έχουμε breakdown. Το implied volatility είναι σχετικά υψηλό και η αγορά βρίσκεται σε μεσοπρόθεσμη καθοδική τάση, κάτι το οποίο αυξάνει κατά πολύ την πιθανότητα για breakdown. Μπορούμε να πουλήσουμε calls με τιμή εξάσκησης τα $39 ή τα $40 και να κλείσουμε τη θέση μας μετά το breakdown ή αφού ”ξεφουσκώσει” το implied volatility.
Εάν η τιμή της μετοχής κινούνταν αντίθετα από τις προσδοκίες μας, δηλαδή ανοδικά, τότε θα έπρεπε να κλείσουμε τη θέση μας σύντομα γιατί η στρατηγική short call ενέχει απεριόριστο κίνδυνο απωλειών (δείτε το παράδειγμα της μετοχής INHX στην ενότητα ”τι είναι μόχλευση” για μια πληρέστερη κατανόηση του κινδύνου).