Γενικά, η μελέτη των παραγόντων ευαισθησίας είναι μια προσπάθεια να κατανοήσουμε πως η τιμή ενός χρηματοοικονομικού προϊόντος ανταποκρίνεται σε μεταβολές των παραγόντων που την επηρεάζουν. Στα options, οι παράγοντες ευαισθησίας πρώτης τάξης μελετούν την μεταβολή στην τιμή ενός option που προκαλείται από την μεταβολή κάποιας από τις παραμέτρους που την επηρεάζουν.

Greek letters πρώτης τάξης

Οι παράγοντες ευαισθησίας ονομάζονται αλλιώς και ”Greek letters” ή ”Greeks” λόγω των συμβόλων τους που έχουν παρθεί από την Ελληνική αλφάβητο. Τα Greek letters πρώτης τάξης μετράνε την επίδραση που έχει η μεταβολή κάποιας παραμέτρου στην τιμή του option. Αυτές οι παράμετροι και τ’ αντίστοιχα Greek letters τους είναι:

1. Η τιμή του υποκείμενου τίτλου (Δέλτα)

2. Το volatility (Vega)

3. Ο χρόνος μέχρι τη λήξη (Θήτα)

4. Το επιτόκιο (Ρο)

Greek letters δεύτερης και τρίτης τάξης

Τα Greeks δεύτερης τάξης μετράνε την μεταβολή που επέρχεται στα Greeks πρώτης τάξης λόγω της μεταβολής σε κάποια παράμετρο που τα επηρεάζει, ενώ τα Greeks τρίτης τάξης μετράνε την μεταβολή σε κάποιο Greek δεύτερης τάξης λόγω της μεταβολής κάποιας παραμέτρου που το επηρεάζει. Ο πιο σημαντικός παράγοντας ευαισθησίας δεύτερης τάξης είναι το Γάμμα, το οποίο μετράει την μεταβολή του Δέλτα σε μια μεταβολή $1 στην τιμή του υποκείμενου τίτλου. Θα εστιάσουμε κυρίως στα Greeks πρώτης τάξης γιατί είναι πιο σημαντικά.

Οι παράγοντες ευαισθησίας είναι μια καλή προσέγγιση της πραγματικότητας αλλά όχι 100% ακριβείς. Μεταβάλλονται διαρκώς λόγω της δυναμικής φύσης των χρηματιστηριακών αγορών. Η χρησιμότητα τους έγκειται στο ότι δίνουν στους traders σε options έναν τρόπο να μετρήσουν το ρίσκο τους και το όφελος τους σε σχέση με μια συγκεκριμένη στρατηγική. Π.χ. η άνοδος κατά $1 της τιμής μιας μετοχής δεν θα προκαλέσει άνοδο της τιμής ενός ATM call κατά $1 αλλά πολύ λιγότερο. Εμείς θέλουμε να ξέρουμε όσο καλύτερα γίνεται το ακριβές ποσό αυτής της μεταβολής, έτσι ώστε να έχουμε μια σαφή εικόνα του οφέλους μας αν είμαστε αγοραστές του call ή του κινδύνου που αντιμετωπίζουμε αν είμαστε πωλητές (writers) του call.