Το Γάμμα είναι Greek letter δεύτερης τάξης και μετράει την μεταβολή του Δέλτα αν ο υποκείμενος τίτλος (π.χ. μετοχή) μεταβληθεί κατά $1. Η σημασία του σαν παράγοντας ευαισθησίας είναι μεγάλη γιατί καθορίζει πόσο γρήγορα μεταβάλλεται το Δέλτα το οποίο καθορίζει σε μεγάλο βαθμό το premium.

Το Γάμμα είναι στο Δέλτα ότι η επιτάχυνση είναι στην ταχύτητα. Έστω ότι έχουμε call με premium $2, Δέλτα 0,60 και Γάμμα 0,05. Τι θα συμβεί αν η τιμή της μετοχής ανέβει κατά $1; Τότε το Δέλτα θα γίνει 0,65 γιατί το Γάμμα είναι 0,05 και το premium θ’ ανέβει θεωρητικά από τα $2 στα $2,65, δεδομένου ότι όλοι οι άλλοι παράγοντες που επηρεάζουν την τιμή του option παραμένουν σταθεροί. Αν είχαμε ένα put με premium $3, Δέλτα 0,60 και Γάμμα 0,05 τότε αν η μετοχή ανέβαινε $1 το αποτέλεσμα στο Δέλτα θα ήταν το ίδιο (από 0,60 σε 0,65), αλλά το put θα έχανε αξία και από τα $3 θα πήγαινε στα $2,35. 

Μαθηματικά το Δέλτα εκφράζεται με την πρώτη παράγωγο του Δέλτα σε σχέση με μια μεταβολή $1 στον υποκείμενο τίτλο και ο τύπος του είναι:

Το Γάμμα παίρνει τη μέγιστη τιμή του στα ATM options και μειώνεται όσο περισσότερο το option είναι ITM ή OTM. Πρακτικά αυτό σημαίνει ότι το Δέλτα είναι πιο ευαίσθητο σε μεταβολές της τιμής του υποκείμενου τίτλου όταν είναι ATM και λιγότερο ευαίσθητο όταν είναι ITM ή OTM.