Τα διαγράμματα εσόδων (payoff diagrams) είναι ένας παραστατικός τρόπος για να υπολογίζουμε με μια ματιά τα μέγιστα έσοδα κάποιας στρατηγικής, θετικά ή αρνητικά, με την υπόθεση ότι τα εξετάζουμε σαν να κρατούσαμε τα options μέχρι τη λήξη τους. Αν προσθέσουμε στο διάγραμμα εσόδων και το premium που έχουμε καταβάλει ή έχουμε εισπράξει για να εφαρμόσουμε τη στρατηγική, τότε έχουμε ένα διάγραμμα κερδών (profit diagram). 

Το διάγραμμα κερδών απεικονίζει τα κέρδη/ζημιές στον κάθετο άξονα και στον οριζόντιο την τιμή του υποκείμενου τίτλου. Άρα εξετάζει τα μέγιστα κέρδη/ζημιές στη λήξη για διαφορετικές τιμές του υποκείμενου τίτλου. Το μέγιστο κέρδος ή ζημιά εξαρτάται από την στρατηγική που έχουμε εφαρμόσει και από τον συνδυασμό των options που έχουμε επιλέξει. Υπ’ αυτές τις συνθήκες, είναι προφανές ότι τα μέγιστα κέρδη/ζημιές για το ίδιο option διαφέρουν ανάλογα με το αν είμαστε long ή short.

Διάγραμμα κερδών σε long call

Έστω ότι είμαστε long σ’ ένα call στη μετοχή C με τιμή εξάσκησης $28, λήξη τον Μάρτη του 2013 (250 ημέρες από σήμερα), premium $2,22 και η τιμή της μετοχής είναι τώρα στα $25,87. Ποιες είναι οι μέγιστες πιθανές ζημιές και τα μέγιστα δυνατά κέρδη αν κρατούσαμε το call μέχρι τη λήξη;

Μελετώντας το παραπάνω διάγραμμα κερδών παρατηρούμε ότι στον κάθετο άξονα πάνω από το 0 μπορούμε να βρούμε τα μέγιστα κέρδη/μετοχή, ενώ κάτω από το 0 τις μέγιστες ζημιές, για διαφορετικές τιμές του υποκείμενου τίτλου. Στον οριζόντιο άξονα έχουμε την τιμή της μετοχής. Η γραμμή A δηλώνει την μέγιστη ζημιά και στη στρατηγική long call οι ζημιές περιορίζονται στο premium που έχουμε πληρώσει ($2,22). Επομένως, εδώ έχουμε ένα κάτω όριο γιατί η γραμμή Α δεν μπορεί να πάει κάτω από τα $2,22.

Η γραμμή Β δηλώνει το μέγιστο κέρδος. Παρατηρούμε ότι κατευθύνεται προς τα πάνω όσο η τιμή της μετοχής ανεβαίνει, άρα τα μέγιστα πιθανά κέρδη σε long call είναι απεριόριστα και δεν έχουν πάνω όριο. Παρατηρείστε επίσης ότι στο σημείο Ε στα $30,22 έχουμε το νεκρό σημείο της στρατηγικής (breakeven point), στο οποίο δεν έχουμε ούτε κέρδη ούτε ζημιές αν η μετοχή βρίσκεται στην τιμή αυτή στη λήξη. Αυτό συμβαίνει γιατί τα χρήματα που θα κερδίσουμε όταν το εξασκήσουμε ($2,22) ισούνται με το premium που έχουμε πληρώσει. 

Διάγραμμα κερδών σε short call 

Έστω ότι είμαστε short στο παραπάνω option. Ποιες είναι οι μέγιστες πιθανές ζημιές και τα μέγιστα δυνατά κέρδη αν κρατούσαμε το call μέχρι τη λήξη;

Παρατηρούμε ότι η γραμμή Α (πάνω) εκφράζει ένα πάνω όριο στο κέρδος μας το οποίο ισούται με το premium που εισπράξαμε όταν πουλήσαμε το call ($2,22). Αυτό είναι και το μέγιστο δυνατό κέρδος. Η γραμμή Β εκφράζει το γεγονός ότι δεν υπάρχει κάτω όριο στις ζημιές για όσο χρονικό διάστημα η τιμή της μετοχής συνεχίζει ν’ ανεβαίνει. 

Επομένως, η στρατηγική short call έχει απεριόριστο κίνδυνο και περιορισμένο μέγιστο κέρδος το οποίο ισούται με το premium που έχουμε εισπράξει. Το σημείο Ε στα $30,22 είναι το breakeven point γιατί ότι χάνουμε από το call το οποίο εξασκείται εναντίον μας ($2,22), αντισταθμίζεται από το premium που έχουμε ήδη εισπράξει. 

Διάγραμμα κερδών σε long put

Έστω ότι είμαστε long σε put στην μετοχή ORCL με τιμή εξάσκησης τα $33, λήξη τον Δεκέμβριο το 2012 (187 ημέρες από σήμερα), premium $3,93 και η τιμή της μετοχής είναι τώρα στα $30,12. Ποιες είναι οι μέγιστες πιθανές ζημιές και τα μέγιστα δυνατά κέρδη αν κρατούσαμε το call μέχρι τη λήξη;

Η γραμμή Α δείχνει ότι υπάρχει ένα κάτω όριο στις ζημιές το οποίο ισούται με το premium που έχουμε πληρώσει ($3,93). Η γραμμή Β δείχνει ότι όσο η τιμή της μετοχής πέφτει το κέρδος μας αυξάνεται, μέχρι να φτάσει στο 0 όπου πραγματοποιούμε και το μέγιστο δυνατό κέρδος (τιμή εξάσκησης-τιμή μετοχής-premium που πληρώσαμε=$29,07). Το σημείο Ε στα $29,07 είναι το νεκρό σημείο γιατί τα χρήματα που θα κερδίσουμε εξασκώντας το put στη λήξη ($3,93), αντισταθμίζονται ισόποσα από το premium που έχουμε πληρώσει ($3,93). 

Επομένως η στρατηγική long put έχει περιορισμένο κίνδυνο και περιορισμένο αλλά πολύ υψηλό μέγιστο πιθανό κέρδος (μέχρι η τιμή της μετοχής να φτάσει στο 0).

Διάγραμμα κερδών σε short put

Έστω ότι είμαστε short στο παραπάνω put. Ποιες είναι οι μέγιστες πιθανές ζημιές και τα μέγιστα δυνατά κέρδη αν κρατούσαμε το option μέχρι τη λήξη;

Παρατηρούμε ότι η γραμμή Α (πάνω) εκφράζει ένα πάνω όριο στο κέρδος μας το οποίο ισούται με το premium που εισπράξαμε όταν πουλήσαμε το put ($3.93). Αυτό είναι και το μέγιστο δυνατό κέρδος. Η γραμμή Β εκφράζει το γεγονός ότι όσο η τιμή της μετοχής πέφτει εμείς έχουμε ζημιές μέχρι να φτάσει στο 0 όπου και πραγματοποιούμε την μέγιστη ζημιά μας (τιμή μετοχής-τιμή εξάσκησης+premium που εισπράξαμε=-$29,07). Το σημείο Ε αποτελεί το νεκρό σημείο γιατί οι ζημιές που θα έχουμε όταν εξασκηθεί εναντίον μας στη λήξη ($3,93) αντισταθμίζονται ισόποσα από το premium που έχουμε εισπράξει ($3,93).

Επομένως, στην στρατηγική short put έχουμε περιορισμένο μέγιστο κέρδος το οποίο ισούται με το premium που έχουμε εισπράξει και περιορισμένη αλλά εξαιρετικά μεγάλη μέγιστη ζημιά (όταν η τιμή της μετοχής φτάσει στο 0).