Το Vega μετράει την μεταβολή στην τιμή ενός option εάν μεταβληθεί κατά 1% το implied volatility, δεδομένου ότι όλοι οι άλλοι παράγοντες που επηρεάζουν την τιμή του option παραμένουν σταθεροί. Είναι από τα πιο σημαντικά Greeks γιατί οι μεταβολές στο implied volatility επηρεάζουν σε μεγάλο βαθμό τις τιμές των options. 

Έστω ότι έχουμε ένα call (το ίδιο ισχύει και για puts) με premium $2,50 και Vega 0,10. Αυτό σημαίνει ότι αν το implied volatility αυξηθεί κατά 1% το premium θ’ αυξηθεί κατά $0,10, δηλαδή από $2,50 θα γίνει $2,60. Αν το implied volatility μειωθεί κατά 1% τότε το premium θα μειωθεί $0,10, από $2,50 θα γίνει $2,40.

Σημειώστε ότι αύξηση του implied volatility αυξάνει τις τιμές και των calls και των puts, ανεξάρτητα από τις πεποιθήσεις των συναλλασσομένων για την κατεύθυνση που θ’ ακολουθήσει ο υποκείμενος τίτλος. Αυτό συμβαίνει γιατί το υψηλό implied volatility μεταφράζεται σε υψηλή ζήτηση και για calls και για puts και αυτό αυξάνει την τιμή τους. 

Μαθηματικά το Δέλτα εκφράζεται με την πρώτη παράγωγο της τιμής του option σε σχέση με μια μεταβολή 1% στο implied volatility και ο τύπος του είναι:

Το Vega επιδρά πάνω στην αξία χρόνου του option και γι αυτό είναι υψηλότερο στα ATM (ενσωματώνουν μεγαλύτερη αξία χρόνου) και γίνεται μικρότερο όσο τα options γίνονται περισσότερο ITM ή OTM.

Η ίδια λογική ισχύει για το Vega σε σχέση με τη λήξη ενός option. Όσο πιο πολλές μέρες μεσολαβούν μέχρι τη λήξη τόσο μεγαλύτερη είναι η αξία χρόνου και όσο μεγαλύτερη είναι η αξία χρόνου τόσο μεγαλύτερο είναι το Vega (σε options με ίδια όλα τα υπόλοιπα χαρακτηριστικά).

Σε στρατηγικές οι οποίες περιλαμβάνουν πώληση options (writing) με σκοπό να επωφεληθούν από το ”ξεφούσκωμα” του implied volatility, όσο πιο υψηλό είναι το Vega τόσο πιο απότομη θα είναι η μείωση της αξίας του premium και άρα και τα κέρδη του writer.