Κατασκευή

Η στρατηγική συνίσταται στην πώληση (writing) puts.

Πότε χρησιμοποιείται

Εφαρμόζουμε την στρατηγική για να επωφεληθούμε από μια σχετικά μικρή άνοδο της τιμής του υποκείμενου τίτλου και όταν το implied volatility είναι υψηλό. Υψηλό implied volatility σημαίνει ότι το premium που λαμβάνουμε σαν πωλητές του option είναι μεγάλο. Αν η τιμή του υποκείμενου τίτλου στη λήξη είναι μεγαλύτερη από την τιμή εξάσκησης τότε το put θα λήξει χωρίς αξία και θα έχουμε κέρδος ίσο με το premium που έχουμε εισπράξει. Σε περίπτωση που αναμένουμε μεγάλη ανοδική κίνηση της τιμής τότε θα ήταν καλύτερα να αγοράσουμε calls, γιατί το μέγιστο κέρδος τους είναι απεριόριστο σε αντιδιαστολή με τη στρατηγική short put που το μέγιστο κέρδος της περιορίζεται στο premium που έχουμε λάβει.

Η στρατηγική short put χρησιμοποιείται επίσης σαν μέσο για την αγορά μιας μετοχής σε χαμηλότερη τιμή. Αυτό συμβαίνει όταν τα puts λήξουν ITM και ως εκ τούτου εξασκηθούν εναντίον του πωλητή ο οποίος θα είναι υποχρεωμένος ν’ αγοράσει την μετοχή στην τιμή εξάσκησης. 

Ζημιές κέρδη στη λήξη

Μέγιστη ζημιά: Πολύ υψηλή (μέχρι η μετοχή να φτάσει στο μηδέν) – premium που εισπράξαμε + προμήθειες.

Μέγιστο κέρδος: Περιορίζεται στο premium που λάβαμε – προμήθειες.

Διάγραμμα Κερδών/Ζημιών

Παρακάτω έχουμε το διάγραμμα κερδών/ζημιών για ένα short put με τιμή εξάσκησης $25 και premium $2/μετοχή.

Παράδειγμα στρατηγικής short put

Παρακάτω βλέπουμε το ημερήσιο γράφημα της μετοχής MSFT. Έχουμε ήδη εντοπίσει μία στήριξη λίγο πιο πάνω από τα $28 και βλέπουμε ότι στο σημείο Α η τιμή επισκέπτεται για πρώτη φορά τη στήριξη αυτή. Υποθέστε επίσης ότι η αγορά (SPY) βρίσκεται σε ανοδική τάση, πράγμα που αυξάνει κατά πολύ την πιθανότητα για reversal. Το γεγονός ότι η τιμή μειώθηκε πολύ απότομα από το σημείο Β στο Α υποδηλώνει ότι το implied volatility είναι υψηλό και άρα και η τιμή των options. Αν αναμένουμε μία μικρή άνοδο της τιμής από το σημείο Α στη διάρκεια του επόμενου μήνα τότε μπορούμε να πουλήσουμε (short-write) puts με τιμή εξάσκησης $28 και λήξη ένα μήνα από τώρα.